编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎遭天谴什么意思，天谴什么意思解释实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zh遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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