什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空

　　如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)的(de)短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空者似乎(hū)看到了(le)日本股市作(zuò)为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一(yī)比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空日本(běn)上市(shì)公司的(de)回(huí)购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了(le)央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于(yú)能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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