北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xi儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班āo)费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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