4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kā三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容i)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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