财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yu肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢án)，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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