中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放(fàng)，外(wài)资券商们(men)的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn中国有多少万大军，中国多少万兵力)日，外资(zī)控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批(pī)成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公(gōng)司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况(kuàng)，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投行业(yè)务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银中国有多少万大军，中国多少万兵力证券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数(shù)量在(zài)行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立(lì)合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家(jiā)内(nèi)资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关(guān)注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在(zài)国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两中国有多少万大军，中国多少万兵力家(jiā)内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务(wù)进(jìn)步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪(hù)深交易(yì)所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团层(céng)面的(de)合(hé)并(bìng)对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在中国展业(yè)情况，也(yě)将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为(wèi)瑞(ruì)信集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述(shù)合(hé)并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产生重大(dà)疑虑的(de)重大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于(yú)2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发(fā)现(xiàn)，依托于各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入(rù)财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色(sè)投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富(fù)管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集团跨境合(hé)作(zuò)四个方面入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集(jí)团(tuán)特(tè)色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提(tí)供(gōng)财(cái)富管理综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人(rén)财富管理平台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推(tuī)进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产(chǎn)品的研发(fā)，为客(kè)户提供直接对(duì)接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟(pì)蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国内(nèi)头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一步完善投资解决方案(àn)和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下(xià)提供差(chà)异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司(sī)注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内(nèi)，目(mù)前(qián)国内的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待(dài)审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会(huì)见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金(jīn)融机构负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资(zī)本市(shì)场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构(gòu)来华展(zhǎn)业便(biàn)利度(dù)不(bù)断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化(huà)发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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