金融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(y无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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