财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一张学良多高，少帅张学良多高个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业(yè)张学良多高，少帅张学良多高里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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