北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在(zài)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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