编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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