4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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