财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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