5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而今年(niá为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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