金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至1描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句2.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初(chū)发行(xíng)新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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