金融界5月16日消息 国(guó)新办今(jīn)日(rì)上午(wǔ)举(jǔ)行4月份(fèn)国民(mín)经济运行情况新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记者提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现均弱(ruò)于预期，尤其是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国(guó)民经济(jì)综合统(tǒng)计(jì)司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存(cún)在通缩，总的来看，下(xià)阶段也(yě)不会出(chū)现通(tōng)缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品价(jià)格的回落。随(suí)着气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价格有所回落。同时(shí)，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格(gé)的(de)回落。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年(nián)以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能源价格总体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内居(jū)民(mín)消费汽(qì)柴油价格输(shū)出型影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内(nèi)部分耐用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今年(nián)以(yǐ)来，受到汽(qì)车优惠(huì)补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的(de)排放标(biāo)准在今年7月(yuè)份切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四是(shì)上年同期(qī)对(duì)比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期(qī)等因(yīn)素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅(fú)扩(kuò)大。同时，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲突(tū)、全(quán)球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在(zài)这些(xiē)因(yīn)素共同影响(xiǎng)下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和(hé)能源由(yóu)于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往往波(bō)动(dòng)会比较大(dà)，看价格总体(tǐ)的状况，更(gèng)重要的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保持基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重要的原因(yīn)是服务(wù)需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅(fú)跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会(huì)恢复常态化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大(dà)0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两(liǎng)个月回升(shēng)。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价格回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨幅(fú)回归(guī)到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连续扩(kuò)大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国际(jì)输入(rù)性因(yīn)素影响。我国部(bù)分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到(dào)世(shì)界经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化(huà)学原料和(hé)化学制品(pǐn)业价格下(xià)降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价(jià)格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市(shì)场需(xū)求不(bù)足。经济恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行以后，部分(fēn)行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市场需求相对(duì)不(bù)足，价格有所下(xià)降。比如煤(méi)炭产能继(jì)续(xù)释放，进口持(chí)续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场进入淡季(jì)，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤(méi)炭(tàn)开采(cǎi)和洗(xǐ)选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而(ér)市场需求(qiú)还在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月(yuè)份黑色金属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延加工业价(jià)格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年(nián)价格变(biàn)动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是(shì)负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比3月份下拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况来(lái)看，国际输入(rù)性(xìng)影(yǐng)响还会(huì)持续，国内市场需(xū)求仍在恢复(fù)中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价(jià)格短(duǎn)期下行(xíng)情况(kuàng)还会延(yán)续(xù)。但是(shì)随着国内经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断(duàn)，下半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升(shēng)。

　　央行报(bào)告(gào)：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行(xíng)发布的一季度货币政(zhèng)策报(bào)告(gào)也提(tí)及(jí)通缩。报告提到，我国通胀水平处于(yú)温和(hé)区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今(jīn)年以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开局(jú)良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态势(shì)，CPI阶段性回落(luò)的影响不(bù)宜(yí)夸大。

　　本杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字轮物价回落客观上有以下因素：

　　一(yī)是(shì)供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分(fēn)项保持在(zài)较高景气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证(zhèng)了居民(mín)“菜篮子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实(shí)体(tǐ)经济生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费(fèi)等(děng)环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽(qì)车(chē)、家装等大宗(zōng)消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价(jià)一度逼近140美元(yuán)大关，今年以来已(yǐ)回(huí)落(luò)至80美(měi)元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和(hé)居住(zhù)水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样(yàng)存在明(míng)显(xiǎn)基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲击(jī)GDP同比降(jiàng)至0.4％，低(dī)基数作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增速(sù)可能明(míng)显回升。

　　未杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(wèi)来几个月(yuè)受高基数等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶(jiē)段性(xìng)保持低(dī)位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特(tè)别是政策(cè)效应将进一步(bù)显(xiǎn)现，市场(chǎng)机制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内(nèi)生动力也在增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥(mí)合(hé)，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国(guó)经济没有(yǒu)出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货(h杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字uò)币供应量也具有下降趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较(jiào)快，经济(jì)运(yùn)行持续好转，不(bù)符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期(qī)稳定(dìng)，不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通(tōng)缩(suō)是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标，不(bù)能(néng)仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显(xiǎn)示(shì)，经济的(de)周期(qī)性(xìng)波动主要由需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变(biàn)化(huà)滞后(hòu)经(jīng)济1-2季(jì)度(dù)左右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才(cái)刚刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)修复，对(duì)价(jià)格(gé)的提振尚不(bù)明显，使得物(wù)价指(zhǐ)标低(dī)位徘徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中长期(qī)资金来源刻(kè)画的有(yǒu)效社(shè)融(róng)增速，去年(nián)9月(yuè)以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分点(diǎn)至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有(yǒu)效社(shè)融(róng)变化领先经济(jì)2个季度左右(yòu)的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年(nián)初见底回升，1季度经(jīng)济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。除去年基(jī)数较高(gāo)外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回落(luò)，及油(yóu)、气价格(gé)回(huí)落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而(ér)线(xiàn)下活动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升、PPI在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转加剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初期(qī)，资金存在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金(jīn)空转多发生在(zài)经济回落(luò)、货币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同的是，当前(qián)资金多(duō)滞留在银行体系(xì)、而不是(shì)非(fēi)银金融机构，与(yǔ)居(jū)民(mín)理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带来(lái)的(de)居民与企业之间(jiān)信(xìn)用派生偏少等(děng)紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生驱动和表征(zhēng)不同过往，企(qǐ)业有(yǒu)效信用(yòng)派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续改善，而(ér)房地产(chǎn)相关融资拖(tuō)累总体信用派(pài)生。传统周期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以(yǐ)房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下(xià)，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持(chí)续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过往，有效(xiào)信用(yòng)派(pài)生对企业行(xíng)为(wèi)的(de)支持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年3季度(dù)以来，资金加速流向制造(zào)业，而房地产相关融资(zī)显(xiǎn)著(zhù)弱(ruò)于以往，使得制造业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企(qǐ)业资(zī)本开(kāi)支在1季度有所扩(kuò)大。但(dàn)房地产“缺位”，压低(dī)了信(xìn)用派(pài)生和(hé)经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报(bào)复(fù)性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存(cún)在，使得大家(jiā)容(róng)易产生悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春节(jié)效应”带(dài)来的经(jīng)济波(bō)动，部(bù)分高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动多(duō)在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一(yī)点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能(néng)的修复(fù)已(yǐ)然开始，消费动能或被低估(gū)，前(qián)半程靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消费，后(hòu)半(bàn)程(chéng)靠居民消费(fèi)能(néng)力的(de)恢复。出行意愿的持(chí)续改善、企业经营活(huó)动正常化(huà)等，皆指向(xiàng)场景恢(huī)复带来(lái)的消费修复持续性和(hé)弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关行(xíng)业招(zhāo)工需求在逐(zhú)步(bù)修复，有助于推动收入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复(fù)会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供(gōng)给增(zēng)多(duō)、质量改(gǎi)善，利(lì)于需求释放、形(xíng)成供(gōng)需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西(xī)部地区棚(péng)改加(jiā)码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入修复等，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市需求。

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