5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下阴肖有哪几个生肖年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(阴肖有哪几个生肖xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预阴肖有哪几个生肖期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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