4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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