金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一(yī)个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一假期的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快(kuài)乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外(wài)，广(guǎng)西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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