如果要(yào)论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)苏州市相城区邮编是多少么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。苏州市相城区邮编是多少

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本(běn)股票(piào)的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本苏州市相城区邮编是多少五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大(dà)投资(zī)，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年(nián)对(duì)日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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