昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(h我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意é)通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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