如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽(lì)的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了(le)日本股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期(qī)货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了(le)价(jià)值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本(běn)股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过(guò)低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本(běn)股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日(rì)本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价(jià)跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态(tài)。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停

　　日(rì)本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行催化剂。

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