上(shàng)市公司(sī)退市在(zài)A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但(dàn)连带(dài)着可转(zhuǎn)债一(yī)起退(tuì)市(shì)却(què)是(shì)个(gè)新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触(chù)及(jí)退市指标，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或成为首只因正股退(tuì)市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标(biāo)被(bèi)终止上市，其可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进入退市(shì)整理期，引发投资(zī)者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为80寸电视尺寸长宽多少eight: 24px;'>80寸电视尺寸长宽多少(wèi)流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市(shì)的情况，也未发生(shēng)过实(shí)质(zhì)性(xìng)违约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零违约历(lì)史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转债退市后，依然可(kě)以执行(xíng)赎回(huí)和回售等条款，但由于(yú)大多数上市公司是因经营不善(shàn)导(dǎo)致退市(shì)，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公司发行的可转债划归为普通债(zhài)权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非(fēi)完全出乎意料(liào)，早已在相关规则(zé)中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为锚的(de)可转债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的(de)认知(zhī)了。投资(zī)者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面、成长性(xìng)、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍(shě)标的时，应(yīng)远离正股(gǔ)业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的(de)。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比如，可进一步明确可(kě)转债(zhài)在退(tuì)市(shì)后是否(fǒu)仍(réng)存在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有(yǒu)转(zhuǎn)股(gǔ)功80寸电视尺寸长宽多少能等。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行(xíng)前的信用评级(jí)，对于信用(yòng)资质较(jiào)弱的(de)公司，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入门(mén)槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资(zī)者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下(xià)，证券市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根本性的变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行不(bù)通(tōng)了，一些规则制(zhì)度(dù)上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势(shì)，调(diào)整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投资(zī)方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 80寸电视尺寸长宽多少