AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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