财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与姜子牙活了多少岁(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020姜子牙活了多少岁年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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