随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司(s回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别f0000; line-height: 24px;'>回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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