金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至(zhì)今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的白(bái)酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的(de)次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计(jì)算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三(sān)种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行(xíng)业(yè)的毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的(de)操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农(nóng)村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事、董(dǒng)事局副主准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来米卢(lú)担任金六福形(xíng)象代言人(rén)。米卢(lú)穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低(dī)增(zēng)长或(huò)0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在(zài)向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带(dài)，其原(yuán)因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从(cóng)农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级空间(jiān)基(jī)数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格(gé)带(dài)白(bái)酒节前(qián)和(hé)节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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