金融界5月15日消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月(yuè)公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度(dù)的(de)经济复(fù)苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需(xū)要关(guān)注下周缴税周对资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将下(xià)调，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)下调有(yǒu)助于缓王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产解银行净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部分(fēn)银行调(diào)降存款利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率市(shì)场化”的进(jìn)一步深(shēn)化(huà)。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息(xī)差收窄。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)客观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)推(tuī)进。2023年(nián)4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银行（地(dì)方农商(shāng)行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利(lì)率(lǜ)，下调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调(diào)，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮(lún)银行存款利率调降严格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结(jié)底(dǐ)，本轮存款利率(lǜ)调降也属于(yú)“利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。一、2023年(nián)初(chū)的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调(diào)降背(bèi)景下，居民储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流(liú)出，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷(dài)、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资(zī)金空转(zhuǎn)有所加(jiā)剧。存款(kuǎn)利率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调(diào)降(jiàng)后，银行净息差(chà)大(dà)幅收窄，尤其(qí)是城商(shāng)行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成本、规范吸储行为也(yě)属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存(cún)款利率调降客观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银行负债成本，但我(wǒ)们认(rèn)为，这(zhè)并(bìng)不足(zú)以触(chù)发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将(jiāng)利好高股息资产王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(chǎn)和长期国(guó)债。客(kè)观上，本轮银(yín)行(xíng)下(xià)降存款利率的效(xiào)果与2022年(nián)4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差(chà)。当前流(liú)动性淤积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上可以促(cù)使存款搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更多转(zhuǎn)化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向(xiàng)于认为消费环(huán)比修复最快的时候已经过去。再回归(guī)经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的(de)延续(xù)，意味着长端(duān)利率仍有望继续下(xià)探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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