随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(saj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīnaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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