本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府根据(jù)集成(chéng)电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进(jìn)国际(jì)知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成立(lì)至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱(qū)动芯(xīn)片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经学(xué)科(kē)为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区(qū)域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外(wài)科(kē)、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如(rú)几(jǐ)个(gè)国企医院（不论是收入增速(sù)还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技(jì)术企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂布(bù)模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是继制备(bèi)正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的(de)核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广泛应(yīng)用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池电(diàn)极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本(běn)见顶，下(xià)游需求(qiú)大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的(de)一块市(shì)场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立(lì)于2018年3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于功率、传感和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国(guó)内(nèi)外客户(hù)提供(gōng)一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品(pǐn)公司提供完整(zhěng)生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研(yán)发(fā)以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折(zhé)旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈(yíng)利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的(de)公司大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染(rǎn)料及(jí)其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司(sī)，毫(háo)无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只有19年(nián)的一半都不到(dào)，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与(yǔ)后(hòu)市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经(jīng)营上(shàng)述(shù)业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供(gōng)营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域的(de)数智化(huà)解决方案、云服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着人(rén)均保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基本没什(shén)么研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息(xī)技术服(fú)务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利润来源(yuán)。电力工(gōng)程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业(yè)电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和(hé)集成化模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需(xū)求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段(duàn)等(děng)，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端(duān)发射模(mó)组(zǔ)、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组公司，下游主要(yào)是(shì)消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利(lì)率极低，远低于同(tóng)行业公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值(zhí)却一路上升到(dào)150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这(zhè)公司的价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术和(hé)专精(jīng)特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配(pèi)套(tào)装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客户(hù)和军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航(háng)天南湖(hú)已成为(wèi)我国防(fáng)空(kōng)预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年(nián)后(hòu)业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这种客(kè)户不透明(míng)度极高的(de)军工(gōng)企业(yè)，实在(zài)无法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服(fú)务提供商，主要为移(yí)动互联网(wǎng)相关场景客户(hù)提供移动互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚(jù)合(hé)运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等(děng)综合解决方案及云终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户需(xū)求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及(jí)技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式是获(huò)得(dé)购销差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金(起飞前多久停止登机，起飞前多久停起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口止登机口jīn)，占公(gōng)司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量(liàng)来拓(tuò)广业(yè)务，感(gǎn)觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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