金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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