一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(j行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(j行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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