今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但(dàn食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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