北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的(de)投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资(zī)美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的(de)持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（0如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗00848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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