华(huá)尔(ěr)街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页报告做空印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做(zuò)空机(jī)构兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准的(de)是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单日跌(diē)幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价(jià)，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据(jù)福(fú)布(bù)斯榜单(dān)显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为(wèi)147亿(yì)美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报(bào)告(gào)中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资(zī)者那里获得的(de)资金向老投资者支付股息(xī)。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经济(jì)结构(gòu)只有(yǒu)在新资金愿意冒着成为最后一(yī)批'持(chí)有资金的风险(xiǎn)的(de)情况下(xià)才(cái)是(shì)可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报(bào)告的资产净值高出(chū)218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一方面，伊(yī)坎(kǎn)企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广(guǎng)场(chǎng)控股公司(sī)，其(qí)交易(yì)价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关(guān)键指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不是现金(jīn)的形式发(fā)放(fàng)股息，并(bìng)让(ràng)伊坎企(qǐ)业(yè)出(chū)售(shòu)新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的支出，从而(ér)抬高了股息收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个(gè)月(yuè)后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡(bǎo)还指责(zé)唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关(guān)系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏的(de)情况(kuàng)下，伊坎的股(gǔ)息也将永(yǒng)久支(zhī)付，同(tóng)时(shí)还从安排IEP股票发(fā)售中获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在报(bào)告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声明中表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍然相信(xìn)激(jī)进主义是最好的投资(zī)范例(lì)。“我(wǒ)过去(qù)25年的激(jī)进(jìn)主义投资已(yǐ)经很好地证明了这一(yī)点。我们定(dìng)期将(jiāng)我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股公司(sī)以及我们投资部门持有(yǒu)的少数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我(wǒ)们坚信(xìn)通过(guò)对冲头(tóu)寸(cùn)来(lái)降低风险，尤(yóu)其是在(zài)我们今天所处的市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的(de)公司持有(yǒu)他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地产和其他(tā)行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构也(yě)坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡研究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研究的(de)做空实例，最出名的莫(mò)过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼集团了(le)。兴登堡研究百页的做空(kōng)报告(gào)使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度总理莫迪(dí为什么复兴号很少人买)受到反(fǎn)对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾(yú)1000亿美元，集团的债券价格跌(diē)至垃圾(jī)债水平。阿达尼的(de)个(gè)人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究(jiū)公司(sī)成立于(yú)2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网介绍(shào)，公司的主要业务包括(kuò)披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体统计(jì)显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家(jiā)庭(tíng)，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加入了(le)以色列(liè)的救护车急救(jiù)部门(mén)，是拥有以(yǐ)色(sè)列证书(shū)的(de)救护人员(yuán)。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄准其(qí)他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值一度达(dá)到340亿美元的“卡车(chē)界特(tè)斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美(měi)国司法部和(hé)证(zhèng)券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控(kòng)电(diàn)动汽车制(zhì)造(zào)商L为什么复兴号很少人买ordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误导投(tóu)资者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在(zài)兴(xīng)登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还(hái)曾介(jiè)入(rù)马斯克对(duì)推特的收购案(àn)。在兴登堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研(yán)究(jiū)宣布转为(wèi)做(zuò)空(kōng)推特，推特(tè)股(gǔ)价随(suí)即大(dà)涨约8％。

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