当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发(fā)出了(le)债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(j汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点iàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量。<汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点/p>

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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