5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场(c挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信hǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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