财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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