5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必(bì)然使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。