自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一(yī)季度(dù)投资情(qíng)况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只基金中规(guī)模(mó)最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)科技(jì)等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分(fēn)布上配(pèi)置的(de)更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基(jī)本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹(chóu张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)精选在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业(yè)升级的(de)经验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四季度末的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要(yào)的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平(píng)息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于(yú)短期基本面一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射(shè)到(dào)投(tóu)资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是(shì)在(zài)每一次(cì)关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要(yào)一(yī)点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心(xīn)的(de)高(gāo)科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等资(zī)源(yuán)优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构(gòu)提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学(xué)之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后，一(yī)季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极(jí)的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预(yù)期(qī)回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具(jù)备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具(jù)有良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更(gèng)大(dà)的(de)概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来(lái)的资(zī)本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和行业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择时的(de)投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美(měi)的集(jí)团(tuán)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的(de)社(shè)融(róng)和地(dì)产数据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流(liú)动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公(gōng)司在(zài)过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对全(quán)年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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