北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！