随着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(d北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么e)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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