金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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