金融界5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)新闻(wén)发(fā)布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计(jì)局(jú)如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)的(de)走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)新闻发言(yán)人、国民经(jīng)济综合统计司司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称，当前(qián)价(jià)格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存(cún)在通缩，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的(de)，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价格下行，也(yě)带动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是(shì)能源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到世界(jiè)经济复苏乏(fá)力(lì)、全球能(néng)源价格(gé)总体上趋于回落，对国内(nèi)居民消费(fèi)汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消(xiāo)费品降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车优惠(huì)补贴政策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的(de)排放标准在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加(jiā)大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月份燃(rán)油小汽车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期(qī)对(duì)比基数走高。上年(nián)同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素(sù)的影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全(quán)球(qiú)疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价(jià)格上升。在这些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年(nián)4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品和能源由(yóu)于受到短期因素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看价格总体的(de)状况，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比还(hái)是偏低(dī)的(de)，很重(zhòng)要的原因是(shì)服务(wù)需求仍在(zài)恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服(fú)务价(jià)格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增强，价格回升(shēng)也(yě)会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受到(dào)国内外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影(yǐng)响因素有以(yǐ)下(xià)几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响。我国部(bù)分大宗商(shāng)品(pǐn)价格与国(guó)际市(shì)场联(lián)系比较紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品价格(gé)走低、国内石油、有色(sè)价(jià)格出现下降(jiàng)，4月份(fèn)石油(yóu)和00后初中学历很丢人吗天然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业(yè)价(jià)格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经(jīng)济(jì)恢复常态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但(dàn)市场需求相(xiāng)对(duì)不(bù)足，价格(gé)有(yǒu)所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选(xuǎn)业(yè)价格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能(néng)比较充足，而(ér)市(shì)场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下(xià)阶(jiē)段情况(kuàng)来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工(gōng)业品价(jià)格短期下行情况还会延续。但(dàn)是随着国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政策(cè)报告也提及(jí)通(tōng)缩。报告提到，我国(guó)通胀(zhàng)水平处(chù)于温和区间(jiān)。过(guò)去(qù)一年(nián)、五(wǔ)年和十年(nián)，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要与(yǔ)供需恢(huī)复时(shí)间差和基数效(xiào)应(yīng)有(yǒu)关(guān)。我国(guó)经济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的(de)看，若(ruò)经济保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一是(shì)供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气区间；农(nóng)副产品生产(chǎn)稳(wěn)定(dìng)、物流渠道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费的转化受收(shōu)入分配分化(huà)、收入预期(qī)不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关，今(jīn)年以(yǐ)来已回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比增速(sù)走低(dī)；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节(jié)上涨，对今年也存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数(shù)据同样存在明显基数效应(yīng)，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受(shòu)高基(jī)数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性(xìng)保(bǎo)持低位(wèi)，主要受去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基(jī)数(shù)影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策效(xiào)应将进一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力(lì)也在增强(qiáng)，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。

　　报告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)。通缩主要指价格(gé)持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供(gōng)应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随经(jīng)济衰退(tuì)。我(wǒ)国物(wù)价仍在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快，经济运行持(chí)续好转，不符合(hé)通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民预(yù)期稳定(dìng)，不存(cún)在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　00后初中学历很丢人吗　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济短(duǎn)周期波(bō)动的(de)滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价回落来评判经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过(guò)往经(jīng)验(yàn)显示，经济(jì)的周期性波(bō)动主要由需求(qiú)驱(qū)动，物(wù)价跟(gēn)随需求(qiú)变(biàn)化而(ér)变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需(xū)求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济处于复苏初期。以(yǐ)企业(yè)中长(zhǎng)期资(zī)金来源刻画的(de)有效社融增速，去年9月(yuè)以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经济2个季度左右的经验(yàn)规(guī)律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩张会带动(dòng)经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格回落(luò)，及油(yóu)、气价(jià)格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回(huí)升(shēng)、PPI在年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二问(wèn)：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示，资金(jīn)空转多发生(shēng)在(zài)经济(jì)回落、货币明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金(jīn)滞留在(zài)金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多(duō)滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不是非银金(jīn)融机构(gòu)，与居民(mín)理财回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居民(mín)与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自去年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房地产(chǎn)驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企业(yè)；相较(jiào)之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有(yǒu)效社融从去(qù)年9月开(kāi)始持(chí)续回升(shēng)，而(ér)居民信贷一度(dù)拖累(lèi)社(shè)融回(huí)落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的(de)经济效应不(bù)同过往(wǎng)，有效信用派生(shēng)对(duì)企业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关融资显著弱于(yú)以(yǐ)往(wǎng)，使得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资(zī)的(de)持续改善，企业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位”，压低了信(xìn)用派(pài)生和(hé)经济增(zēng)长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复(fù)性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主(zhǔ)要(yào)缘(yuán)于场景(jǐng)恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使(shǐ)得大(dà)家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放大了“春节(jié)效应(yīng)”带(dài)来的经(jīng)济(jì)波动，部分高频(pín)指标报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多(duō)在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一(yī)点，导致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期(qī)的同时(shí)，市场信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠居(jū)民(mín)出行和企业消费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消(xiāo)费能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的持续改善(shàn)、企业(yè)经(jīng)营活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来(lái)的消费修复持续性和弹性不(bù)宜低估；批(pī)发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业招工需(xū)求(qiú)在(zài)逐步(bù)修(xiū)复(fù)，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的(de)“积(jī)极(jí)”信号(hào)也在(zài)累积。地产大(dà)周期向(xiàng)下已是(shì)共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期(qī)；但(dàn)小周期超调(diào)后的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能级城(chéng)市地产供给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供需(xū)“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市(shì)需求。

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