AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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