“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(g谢霆锋资产有百亿吗uó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(m谢霆锋资产有百亿吗éng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 谢霆锋资产有百亿吗