AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出(chū)自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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