本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货币供应模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)<模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗/strong>

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(s模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗hì)净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。