上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带(dài)着可(kě)转债一起(qǐ)退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市(shì)指标，公司股票及其(qí)可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而(ér)强制(zhì)退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退市(shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流(liú)传的(de)说(shuō)法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出现(xiàn)因(yīn)正(zhèng)股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后(hòu)，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎回(huí)和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数上市公司是因经(jīng)营(yíng)不善导致退(tuì)市，财(cái)务(wù)状况并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上(shàng)市规(guī)则，上市(shì)公司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行(xíng)的可(kě)转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的(de)持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市(shì)机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及(jí)发债(zhài)公司(sī)偿债能力等(děng)，防范(fàn)债(zhài)券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时(shí)，应远离(lí)正股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营(yíng)效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的(de)。并(bìng)密切(qiè)关(guān)注可转债市场风格变(biàn)化，及时(shí)调(diào)整配置比例(lì)和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部(bù)门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债(zhài)在退市(shì)后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否(fǒu)还(hái)拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险防控，强化(huà)发(fā)行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的(de一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)公司，可考虑提(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次tí)高担保资(zī)产与回售条(tiáo)款等(děng)相关要(yào)求，适当提(tí)升准入门槛，以更(gèng)好保护投资(zī)者利益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入(rù)”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规(guī)则制度上(shàng)的短板不能视而不见(jiàn)了。各(gè)市场参(cān)与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资(zī)方法，完善配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市(shì)场健康(kāng)稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次