5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ong>表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。