周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(b推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jià推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力n)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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